Sanaa - Saba :
Les obligations du Trésor représentent un sérieux défi pour l'économie américaine, compte tenu de l'augmentation des ratios de déficit face à la dette publique. Les fluctuations des cours des obligations du Trésor américain en témoignent clairement.
Incertitude
Il convient de se demander : quelles sont les raisons des fluctuations des cours des obligations du Trésor que connaissent les États-Unis ? Le journaliste et analyste économique Rashid Al-Haddad a déclaré à l'agence de presse yéménite (Saba) : Les principales raisons des fluctuations du marché des obligations du Trésor américain sont la perte de confiance des investisseurs dans les obligations américaines et la stabilité des politiques économiques sous la présidence de Donald Trump. Trump a pris plusieurs mesures économiques, notamment la guerre tarifaire, qui a entraîné l'effondrement des marchés boursiers américains et a également affecté le marché obligataire en raison de ses répercussions négatives sur les marchés américains et mondiaux. Elle a entraîné des perturbations commerciales généralisées et a fait craindre aux investisseurs un retour à la Grande Récession aux États-Unis, d'autant plus que les effets des droits de douane étaient clairement visibles sur les consommateurs américains et, contrairement aux attentes, n'ont eu aucun impact positif sur la performance de l'économie américaine. De plus, Trump s'oriente vers une réduction des taux d'intérêt à moins de 5 %. Un autre facteur est l'anticipation des investisseurs américains et étrangers, qu'il s'agisse de pays ou d'entreprises, car environ 11 000 milliards de dollars, soit un tiers de la dette publique américaine, arriveront à échéance dans les prochains mois, dans un contexte d'incertitude pour l'économie américaine sous Trump. Dette à échéance
Un rapport du Département du Trésor américain a montré que la dette nationale a dépassé 36 220 milliards de dollars et que le gouvernement doit se refinancer pour rembourser 11 000 milliards de dollars de dette arrivant à échéance, soit près d'un tiers du total, au cours des 12 prochains mois. La question se pose : dans quelle mesure est-ce difficile compte tenu de la volatilité des marchés obligataires et de la hausse des rendements ?
Le journaliste Al-Haddad explique : « Jusqu’à présent, tout porte à croire que l’administration Trump est incapable de rembourser, et les solutions disponibles pour y remédier sont coûteuses. L’administration Trump pourrait recourir au rachat d’obligations arrivant à échéance à des taux d’intérêt plus élevés ou à des négociations avec les détenteurs.»
Banques
Les avoirs des banques centrales en obligations du Trésor américain ont diminué de 17 milliards de dollars la semaine dernière, et de 48 milliards de dollars depuis fin mars 2025. Quelles en sont les raisons et les implications ?
Al-Haddad estime que « la baisse des avoirs des banques est due aux inquiétudes suscitées par la montée des risques politiques et financiers, qui renforcent le sentiment que les obligations américaines ne sont plus la valeur refuge qu’elles étaient il y a des années et que les niveaux de risque sont devenus élevés. Cela a conduit les investisseurs à diversifier leurs placements souverains ou à augmenter leurs réserves d’or comme valeur refuge. »
Enchères
L'adjudication d'obligations du Trésor américain à 20 ans, d'une valeur de 16 milliards de dollars avec un rendement de 5 %, connaît une faible demande, reflétant la réticence des investisseurs étrangers à acheter des obligations américaines… Quelles pourraient en être les conséquences si cela se poursuit ?
Rashid affirme que l'administration Trump pourrait y recourir, d'autant plus que ces obligations en circulation datent de plusieurs décennies et que la plupart d'entre elles ont été vendues pour financer les guerres menées par les États-Unis en Irak et en Afghanistan, par exemple.
Devises
La baisse de l'indice du dollar par rapport à un panier de devises majeures et la hausse de la dette américaine à environ 37 000 milliards de dollars exercent une pression à la hausse sur les taux d'intérêt des obligations américaines.
Al-Haddad explique cette situation par le fait que la baisse de la demande de dollars avant toute mesure de réduction des taux d'intérêt est due à la baisse de la demande de dollars. Les taux d'intérêt sont un indicateur de la perte de confiance des investisseurs dans le dollar et de leur report sur l'or. Cela confirme également que les risques d'une baisse des taux seront également importants pour le cours du dollar.
Par ailleurs, l'Arabie saoudite a augmenté ses avoirs en obligations du Trésor américain à 2,2 milliards de dollars en avril 2025.
Al-Haddad estime que ce pourcentage est faible : l'Arabie saoudite a récemment réduit ses investissements en obligations américaines, contrairement aux années précédentes, même si les nouveaux investissements saoudiens en obligations sont modestes par rapport à ceux d'autres pays.
